La firme derrière les parcs Madame Tussauds et Legoland cherche à lever 540 millions de dollars dans une vente d’obligations, offrant un taux d’intérêt élevé pour essayer de sécuriser les fonds nécessaires pour y faire face pendant que la plupart de ses sites sont fermés pendant la pandémie de coronavirus.

Merlin Entertainments, le deuxième opérateur mondial d’attractions touristiques après Disney, est sur le point de vendre vendredi une obligation de cinq ans garantie sur des actifs à un rendement compris entre 7% et 7,25%, selon un teneur de livres pour le traiter.

Merlin a déclaré aux investisseurs dans le prospectus de l’obligation que seulement neuf de ses 130 sites étaient ouverts mardi et qu’il manquerait de liquidités au troisième trimestre dans un scénario de «baisse». Une société de données à haut rendement, 9fin, a déclaré que la nouvelle vente d’obligations pousse cela à 17 mois.

Le rendement est bien au-dessus des 4,5% que Merlin a payés pour une obligation non garantie d’une durée de trois ans de plus en octobre dernier.

La taille de l’obligation a été augmentée par rapport aux 400 millions d’euros initiaux, même si l’agence de notation S&P a rétrogradé la société à «B», cinq crans en territoire indésirable le jour de la vente.

La ruée vers la dette à haut rendement s’est brutalement interrompue après l’épidémie de virus, la prime de risque sur les obligations de pacotille européennes ayant atteint un point culminant depuis la crise de la dette de la zone euro il y a une dizaine d’années.

Merlin a secoué le marché obligataire l’année dernière lorsqu’il a vendu des obligations pour soutenir son rachat par emprunt par un consortium dirigé par Blackstone en octobre dernier, avec des conditions qui lui ont donné une marge de manœuvre pour lever une dette supplémentaire importante, verser des dividendes à ses propriétaires et éloigner les actifs des créanciers, même dans certaines circonstances de défaut.

Avec de l’argent dans leurs fonds à haut rendement à l’époque, de nombreux investisseurs ont acheté les obligations malgré les réserves, ont indiqué des sources du marché.

Mais, malgré le coup porté par le coronavirus à son entreprise, la nouvelle obligation de Merlin comprend les mêmes conditions agressives que la vente d’octobre, selon 9fin.

Blackstone et Deutsche Bank, qui dirige la vente d’obligations, ont refusé de commenter les termes de l’accord.

Un gestionnaire de fonds, s’exprimant sous couvert d’anonymat, a déclaré que les investisseurs existants pourraient toujours acheter le dernier numéro, malgré les conditions inchangées, car ils ne voudraient pas risquer que la dette soit reprise par des spécialistes de l’investissement en difficulté, qui ont tendance à exiger un poste plus élevé. dans l’ordre hiérarchique de remboursement.

Les investisseurs dans les nouvelles obligations garanties seront plus nombreux dans la file d’attente de paiement que les investisseurs dans les obligations d’octobre de Merlin.

BofA, Barclays, HSBC, Mizuho et UniCredit sont les autres banques travaillant sur l’accord.