Une fois un pauvre « enfant maigre » de Malaisie, Jarret Tan était en tête-à-tête avec un légendaire magnat américain de la technologie pour une acquisition transformatrice.

Tan a appelé plus tôt ce mois-ci le président de VMware Inc. Michel Dellégalement directeur général du fabricant d’ordinateurs Dell Technologies Inc.

Il a proposé l’un des plus grands rapprochements de l’histoire du secteur technologique. Broadcom Inc, le fabricant de puces que Tan dirige, était disposé à acquérir VMware, une société de logiciels cloud pour 61 milliards de dollars.

Pour Tan, aujourd’hui âgé de 70 ans, l’accord serait l’aboutissement d’une série d’acquisitions qui l’ont aidé à transformer Broadcom en un conglomérat technologique d’une valeur de 225 milliards de dollars, se forgeant ainsi une réputation de négociateur astucieux et de coupeur de coûts impitoyable.

Dell, qui détient personnellement 40% de VMware et le contrôle avec une société de rachat Lac d’Argent, avait une décision à prendre. Attendez une meilleure offre ou risquez de perdre alors que les actions technologiques plongent au milieu des inquiétudes concernant un ralentissement économique imminent et une inflation galopante.

Broadcom a offert 61 milliards de dollars en espèces et en actions pour VMware, une prime de 50 % par rapport à l’endroit où les actions de ce dernier se négociaient. Pour conclure l’accord, Tan a également accepté de donner à VMware 40 jours à compter de la signature de l’accord pour rechercher un autre prétendant susceptible d’offrir un meilleur prix. VMware a dit oui.

Ce récit des négociations est basé sur des personnes impliquées dans l’accord qui ont requis l’anonymat.

Broadcom regardait VMware depuis des mois, mais s’est abstenu de faire une approche car il craignait que Dell et Silver Lake ne s’engagent en raison du moment de la scission de VMware de Dell Technologies en novembre 2021. Les actionnaires risquent de perdre le statut d’exonération fiscale de leur spin-off si leur société engage des pourparlers de cession dans les six premiers mois suivant la séparation.

La réputation de Tan en matière de réduction des coûts a incité le directeur général de VMware, Raghu Raghuram, à écrire à ses employés lors de l’annonce de l’accord pour les assurer que la « perception » de Broadcom faisant passer les bénéfices avant l’innovation était « inexacte ». Il a écrit que Tan « s’engage à cultiver une culture partagée de l’innovation ».

Cette réputation découle de la stratégie de Tan consistant à acquérir des entreprises qu’il appelle des « franchises », puis à réduire ce qu’il considère comme des dépenses de vente et de marketing excessives et des investissements inutiles. Il est également prompt à abandonner des parties de ces entreprises qui sous-performent.

« Il dirige Broadcom comme un portefeuille d’investissements… ce sont tous des fiefs indépendants », a déclaré un ancien employé de la société qui travaillait en étroite collaboration avec Tan. « S’il a une position dominante sur un marché, il ira et augmentera ces prix. »

Tan et Broadcom n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.

Tan a déclaré qu’il était un « gamin maigre de 18 ans » grandissant en Malaisie lorsqu’il a remporté une bourse en 1971 pour fréquenter une école d’ingénieurs au MIT. Ses parents n’avaient pas les moyens de l’envoyer à l’université. Il a ensuite obtenu un MBA de l’Université de Harvard.

Il a occupé plusieurs postes de direction en Malaisie et aux États-Unis, avant de rejoindre le fabricant de puces Integrated Circuit Systems en 1994, avant de devenir directeur général en 1999.

C’est Silver Lake qui a aidé à recruter Tan en tant que directeur général de la société qui allait devenir Broadcom. En 2006, Tan a rejoint Avago Technologies, une société de semi-conducteurs que Silver Lake et KKR Co Inc, une autre société de rachat, avaient acquise l’année précédente pour 2,66 milliards de dollars.

Une série d’accords a suivi alors que Tan se lançait dans la consolidation de l’industrie des semi-conducteurs, souvent avec le soutien de Silver Lake. En 2014, Avago a payé 6,6 milliards de dollars pour le fabricant de puces de stockage LSI Corp. En 2015, il a acquis Broadcom pour 37 milliards de dollars et a pris son nom. En 2016, Broadcom a acquis le fabricant d’équipements réseau Brocade Communications Systems Inc pour 5,9 milliards de dollars.

L’offre de Qualcomm déjouée
En 2017, Broadcom a lancé une offre publique d’achat hostile de 117 milliards de dollars sur le fabricant de puces rival Qualcomm Inc, qui aurait été la plus grande transaction technologique de tous les temps. Il a été contrecarré par le gouvernement américain par crainte que Broadcom, dont le siège social était à l’époque à Singapour, ne devienne trop dominant dans l’industrie américaine des semi-conducteurs au détriment de l’innovation.

Tan s’est ensuite tourné vers les éditeurs de logiciels, qui, comme les semi-conducteurs, peuvent générer des flux de trésorerie fiables. Broadcom a repris la société de logiciels d’entreprise CA Technologies Inc pour 18,9 milliards de dollars et a acquis la division de sécurité de Symantec Corp pour 10,7 milliards de dollars.

Après chaque acquisition, Broadcom a remboursé une grande partie de la dette qu’elle avait contractée pour l’aider à se financer, en utilisant les flux de trésorerie de ses activités. Cela a encouragé Tan à poursuivre sa série d’acquisitions, a déclaré Matt Britzman, analyste chez Hargreaves Lansdown.

« Broadcom s’est rapidement désendetté après chaque acquisition importante », a déclaré Britzman.

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