Oubliez les employés harcelants, les investisseurs adorent David Solomon


David Solomon ne gagnerait jamais un concours de popularité au sein de Goldman Sachs.

Les employés de bas niveau craignent que le directeur général les oblige à travailler 24 heures sur 24 pendant la pandémie pour suivre le flux des transactions. Les banquiers d’investissement en chaussures blanches se plaignent de se faire fustiger lorsqu’ils manquent d’affaires.

Il utilise le jet d’affaires pour se rendre dans son manoir aux Bahamas, alors même qu’il s’adonne à des passe-temps qui incluent des vins chers, du kitesurf et du DJing dans les boîtes de nuit – tout en exigeant que son personnel retourne au bureau alors que la pandémie COVID s’atténue.

Et si vous êtes un associé de Goldman et que vous le voyez déjeuner dans un restaurant des Hamptons, ne faites pas l’erreur (comme l’a fait une pauvre sève) de passer pour dire bonjour. Il vous mâchera probablement parce que, dans sa vision du monde, les dirigeants de Goldman sont censés ne manger que ce qu’ils tuent.

Oui, il est détesté dans de nombreuses parties de l’empire tentaculaire de Goldman à Wall Street – et cela n’a pas d’importance. Solomon est en train de devenir un leader très apprécié avec une autre circonscription plus importante: ses investisseurs.

Ces manchettes (y compris une histoire incroyable à Bloomberg détaillant l’utilisation de l’avion et l’incident du déjeuner, en plus de la couverture par le Post des semaines de travail exténuantes de 100 heures des analystes de Goldman de première année) ont fait le tour et attisé considérablement schadenfreude en C- suites à travers Wall Street.

Mais la haine de Salomon n’a pas interrompu la solide performance de Goldman ni la flambée du cours de ses actions.

Les actions ont augmenté de 132% au cours de l’année écoulée, par rapport à la montée en flèche de 84% du géant bancaire JPMorgan, l’étalon-or de Wall Street et à la hausse de 62% de l’indice S&P 500 des actions des grandes entreprises.

Seul Morgan Stanley, qui a été sur une frénésie d’achat d’expansion, fait mieux, avec son stock en hausse de 168 pour cent depuis l’année dernière.

Alors que David Solomon s'adonne à de nombreux passe-temps comme le DJ dans les boîtes de nuit, son vrai talent réside dans la création de raves à Wall Street alors que Goldman Sachs prospère au milieu de la pandémie.
Alors que David Solomon s’adonne à de nombreux passe-temps comme le DJ dans les boîtes de nuit, son vrai talent réside dans la création de raves à Wall Street alors que Goldman Sachs prospère au milieu de la pandémie.
REUTERS / Trevor Hunnicutt

Bien sûr, il est difficile de ne pas gagner d’argent à Wall Street dans des moments comme ceux-ci. La Fed gardant les taux d’intérêt bas et imprimant la devise à un rythme effréné, la baisse des coûts d’emprunt permet à Goldman de financer plus facilement les transactions. L’argent bon marché a conduit à un flot d’offres d’actions et d’obligations pour Goldman à souscrire.

Les actions de sociétés de premier ordre telles que Goldman et de sociétés de premier ordre comme GameStop augmenteront lorsque les taux sont si bas, car il n’y a pas d’autre endroit pour garer de l’argent et gagner un rendement décent.

Même ainsi, Solomon gagne discrètement des félicitations pour son exécution. L’entreprise qu’il a héritée du prétendument plus gentil Lloyd Blankfein en 2018 était rentable, mais au fil du temps, elle l’est devenue beaucoup moins. Il a fait l’objet d’un examen minutieux pour ne pas avoir égalé son rival Morgan Stanley en se développant dans la gestion de patrimoine et d’actifs.

C’était lent pour Salomon au début. Il aurait envisagé un accord de fusion avec US Bancorp – une incursion dans la banque commerciale pour ressembler davantage à la centrale JPM. L’idée a échoué sur les questions de contrôle (la capitalisation boursière de Goldman était plus faible, et Solomon aurait dû abandonner le contrôle.) L’action de Goldman a bafouillé. En 2020, les choses ont commencé à tourner. Goldman a récemment annoncé que les revenus de négociation avaient atteint un sommet de 10 ans l’année dernière, correspondant à ceux produits pendant les jours de folie sous Blankfein juste avant que la réglementation de la crise financière ne rende difficile la prise de risque de bilan.

De même, les revenus des banques d’investissement ont atteint de nouveaux records; Solomon, lui-même négociateur, a conservé le statut de longue date de Goldman en tant que conseiller incontournable en fusions et acquisitions.

«Solomon a repris Goldman alors que c’était un gâchis», a récemment déclaré l’analyste chevronné de la banque Dick Bove à Lydia Moynihan de Fox Business.

«Il savait exactement ce qu’il faisait et il a fait de Goldman l’une des entreprises les plus excitantes d’Amérique.»

La grande question à Wall Street est la suivante: le mojo de Solomon durera-t-il? Probablement. La Fed ne montre aucun signe d’abandon sur l’impression de monnaie, ce qui est généralement bon pour les banques. À moins que cela n’entraîne une inflation massive et des taux d’intérêt plus élevés, ce qui pourrait écraser les actions et rendre les transactions de financement plus coûteuses.

Pendant ce temps, la flambée des revenus du trading et de l’I-banking, estiment de nombreux experts bancaires, continue de masquer les angles morts du modèle commercial de Goldman: il s’agit toujours en grande partie d’un poney à deux tours de la banque d’investissement et du trading. Il a une petite division de banque de consommation connue sous le nom de Marcus, qui, cinq ans après le début de l’expérience, perd toujours de l’argent.

C’est pourquoi tous les signes indiquent que l’instinct de la banque d’investissement de Salomon s’appliquera bientôt. La valeur marchande de Goldman de 119 milliards de dollars a maintenant dépassé celle de US Bancorp, alors peut-être que l’accord revient sur la table. Peut-être que cela fera une course à PNC, une autre grande banque qui pourrait donner à Goldman un avantage concurrentiel par rapport à JPM et Morgan Stanley. Goldman pourrait utiliser sa devise pour acheter un groupe de petites banques ou un gestionnaire d’actifs.

Une chose est sûre: si Salomon continue de faire ce qu’il fait, il va faire les choses pendant un certain temps, peu importe la difficulté avec laquelle il est à gérer.

«Le fait qu’il veuille utiliser l’avion de la compagnie comme avion privé – alors, quoi?» dit Bove. « Personne ne va se débarrasser du gars avec la touche dorée. »

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